今年赤字率有望提高到4%左右，发挥扩大内需等三重功效|界面新闻

记者 王珍

2月21日 ，财政部部长蓝佛安在《人民日报》发表署名文章时指出，今年将统筹考虑宏观调控需要
，提高财政赤字率，进一步增加财政总支出规模 ，为经济发展注入更多动力。同时
，财政政策主动靠前发力，加快各项资金下达拨付 ，尽快形成实际支出 。

全国“两会”召开在即
，届时政府工作报告将公布2025年赤字率目标。回顾历史，我国在赤字率目标设定上一贯较为谨慎 ，虽然预算赤字率在2020年、2021年突破所谓3%的安全线
，但主要是受新冠疫情影响，2022年以来基本稳定在3.0%左右（不考虑追加赤字的情况）
。

界面新闻采访的分析师认为 ，在中央明确要求提高赤字率的情况下
，今年赤字率目标有望提高到4%左右，对应赤字规模在5.6万亿-5.8万亿元左右。

除预算内赤字外 ，用于支持“两重 ”（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）项目和“两新”（大规模设备更新和消费品以旧换新）政策的超长期特别国债发行规模有望从上年的1万亿元增加到2万亿元，地方政府新增专项债规模从上年的3.9万亿元提高到4.5万亿元 。超长期特别国债 、地方政府新增专项债不列入赤字
。

银河证券资深宏观分析师聂天奇告诉界面新闻
，2025年是“十四五
”收官之年，面对外部全球政经环境的不确定性和国内经济结构调整 ，均需要加大逆周期政策调控予以对冲。我国目前预算内债务率空间充足
，尤其是中央财政具有较大空间，2025年赤字率目标将制定在4%左右 ，赤字规模约5.66万亿元 。

“为对冲外部贸易冲击 ，在保持人民币汇率基本稳定的前提下
，当前最为直接、有效的对冲方式是财政加码
。尤其是物价处于较低水平时期，提高赤字率以进行宏观调控是国际通行做法。”聂天奇说 。 

财信金控和东方金诚也预测 ，今年赤字率目标可能设在4%左右
，对应赤字规模在5.6万亿-5.8万亿元，较2024年净增加1.5万亿-1.7万亿元
。

财信金控首席经济学家伍超明指出 ，一方面，去年9月份一揽子政策出台以来
，财政部多次在发布会上表示“中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间 ”，同时中央经济工作会议明确“提高财政赤字率 ，确保财政政策持续用力
、更加给力
”
，这些均指向2025年赤字率大概率突破3%。

“另一方面，过去几年的宏观政策效应短期化特征越来越明显 ，背后原因在于宏观政策的持续性偏差
，未能有效提振经营主体信心和预期 。在这种背景下，需要设定一个略高一点的财政赤字率 ，向市场释放政策会持续加力的信号和决心
，以此来提振市场信心，放大政策效应
。”伍超明说。 

粤开证券首席经济学家罗志恒认为 ，2025年赤字率可能设在3.5%-4.0%之间
，起到扩大总需求、释放稳增长的强烈信号以稳定预期 、缓解地方财政压力三重功效 。

“赤字率指标相比其他财政工具有特殊的意义，公众主要根据该指标而非综合指标来判断财政政策积极程度 ，赤字率信号意义显著，更有利于稳定预期和信心
，而且能直接提振资本市场。 ”罗志恒说
。

他表示，赤字中的国债和一般债相较特别国债
、专项债的使用约束条件少 ，能更快地形成支出
，扩大总需求。另外，相对超长期特别国债、专项债而言 ，无论是中央发国债再转移支付给地方政府
，还是地方政府发行一般债，地方政府可自由支配的程度更大 ，有利于缓解地方财政压力
，进一步促进地方政府发展经济和改善民生 。

蓝佛安在文章中称，今年将增加发行超长期特别国债 ，进一步支持“两重
”建设 、“两新”工作；增加新增地方政府专项债券规模
，扩大投向领域和用作项目资本金范围；适度增加中央预算内投资规模，合理安排投向和重点
。这些内容在2024年12月召开的中央经济工作会议上均有提及。

聂天奇预计 ，今年超长期特别国债发行规模将提升至2万亿元，考虑到专项债新增了“化债 ”和“收储
”两项职能
，全年新增专项债规模或提升至4.5万亿元左右，对地方隐性债务和房地产风险起到重要防范作用 。

中信证券首席经济学家明明预计 ，今年超长期特别国债规模或在1.2万亿-1.5万亿元之间
，其中用于“两新”的资金规模或将接近翻倍，从3000亿元提高至5000亿-6000亿元 ，以更好地提振消费
、提高投资效益
，全方位扩大内需；全年新增专项债规模或增至4.2万亿-4.5万亿元左右，其中用于收储的专项债资金或为4000亿-6000亿元
。

中诚信国际和大公国际也认为 ，新增专项债额度或增加至4.5万亿元
，以满足专项债用途扩围及稳增长、稳投资需求，避免资金滚续 、市场波动风险。