事关货币政策、楼市股市，三部门“放大招”稳经济，分析师解读来了|界面新闻

记者 辛圆

国务院新闻办公室5月7日举行新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监管总局局长李云泽 、中国证监会主席吴清介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期
”有关情况。

分析师认为 ，本次会议是继4月政治局会议后对相关政策部署的具体落地 。与“924”会议相比
，本次会议响应了市场期盼
、提振了市场信心，实招多、硬招多 、新招多
。

当前我国存准率下调非常必要

中国人民银行行长潘功胜在发布会上宣布 ，降低存款准备金率0.5个百分点
，预计将向市场提供长期流动性约1万亿元；完善存款准备金制度，阶段性将汽车金融公司
、金融租赁公司的存款准备金率 ，从目前的5%调降至0%。

关于降息
，潘功胜表示，下调政策利率0.1个百分点 ，即公开市场7天期逆回购操作利率从目前的1.5%调降至1.4%
，预计将带动贷款市场报价利率（LPR）同步下行约0.1个百分点 。

对于央行的降准降息，东方金诚首席宏观分析师王青对界面新闻表示 ，这些措施表明
，着眼于有力应对外部环境的急剧变化，稳定国内宏观经济运行 ，货币政策开始在数量型政策
、价格型政策和结构性货币政策三个方向全面发力
，这也是对4月政治局会议部署的具体落实
。

4月25日召开的中央政治局会议强调，要加紧实施更加积极有为的宏观政策 ，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。

中国首席经济学家论坛理事长、广开首席产研院院长连平认为
，从外部冲击和当前国内宏观经济形势来看，我国存款准备金率下调非常必要 。

他进一步分析称 ，外部冲击方面
，4月美国开始对华加征高额关税，我国对外贸易将受到较大冲击 ，金融市场波动也有所加大，需要及时降准释放更多流动性缓解冲击
，稳定市场预期
。宏观层面看，需要通过下调存准率释放更多流动性 ，满足当前投资消费扩张与信心修复的资金需求。

连平同时认为
，未来仍有进一步降准空间 。他表示，以目前我国的经济体量 、增长速度
、金融市场发展程度、流动性状况 、银行体系的风险防范与处置能力来测算 ，我国存准率可以降至发达国家大多数1%与主要新兴经济体大多数5%之间的水平
，甚至低于5%应该也是可以接受的
。未来一段时间，我国至少还有2-2.5个百分点的降准空间。

“就2025年来看 ，加上本次降准
，实际总的降准幅度以0.75-1.0个百分点为宜，目的在于释放更多中长期资金以满足市场需求 。因此 ，三季度很可能还有0.25-0.5个百分点的降准空间。”他预计
。

结构性政策工具精准出击

结构性货币政策是本次央行政策“组合拳 ”中的重头戏。

具体包括
，下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点；增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度，由目前的5000亿元增加至8000亿元；增加支农支小再贷款额度3000亿元 ，与调降再贷款利率的政策形成协同效应，支持银行扩大对涉农、小微和民营企业的贷款投放；优化两项支持资本市场的货币政策工具
，将5000亿元证券基金保险公司互换便利和3000亿元股票回购增持再贷款，这两个工具的额度合并使用 ，总额度8000亿元；设立5000亿元“服务消费与养老再贷款
”
，引导商业银行加大对服务消费与养老的信贷支持 。

王青在采访中表示，结构性货币政策工具方面 ，央行推出的系列措施可归结为“量增
、价降”
，旨在强化金融对科技创新、居民消费 、小微企业
、房地产市场等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度
。

“一系列政策一方面体现了政策的精准性，同时也表明货币政策会坚守适度宽松基调 ，不搞大水漫灌。 ”他补充称 。

除了上述多项结构性货币政策
，潘功胜还提到，将创设科技创新债券风险分担工具 ，央行提供低成本再贷款资金
，可购买科技创新债券，并与地方政府、市场化增信机构等合作 ，通过共同担保等多样化的增信措施，分担债券的部分违约损失风险
，为科技创新企业和股权投资机构发行低成本 、长期限的科创债券融资提供支持
。

中国银河证券首席经济学家章俊对界面新闻表示，创设科技创新债券风险分担工具是央行首次创设工具支持债券市场 ，对于科技创新在间接融资和直接融资两个方面均有工具支持。

“我国自2021年初启动科创债试点
，2022年正式落地，支持科创企业债务融资 。与当前债券市场主流发行主体低风险
、低收益有所不同 ，科创企业普遍呈高风险、高收益特征
，如何完善增信和风险分担机制是做大科创债发行规模的核心因素
。
”他说。

章俊表示，本次会议提出创设科技创新债券风险分担工具以及“共保体”措施 ，由央行和保险机构为科创企业建立增信和风险分担机制
，与此同时在投资端明确将发起设立金融资产投资公司的主体扩展至符合条件的全国性商业银行，加大对科创企业的投资力度 。

连平表示 ，十项政策中
，与结构性货币政策工具相关的多达六项，尽管就单项来看 ，发挥的作用相对有限，但考虑到这六项政策覆盖了当前我国经济 、金融中的很多难点
、痛点
，其效用叠加起来将会非常可观
。

今年或通过商业银行体系支持城市更新和城中村改造

国家金融监督管理总局局长李云泽表示，房地产市场的积极变化在今年一季度的信贷数据上有所体现。最近一些来华的头部的国际投资机构 ，也认为中国房地产市场的投资价值正在逐步显现 。

李云泽明确表示
，金融监管总局将加快完善与房地产发展相新模式相匹配的系列融资制度，包括房地产开发、个人住房 、城市更新等贷款管理办法 ，指导金融机构继续保持房地产融资稳定
，有效满足刚性和改善性住房需求，强化对高品质住房的资金供给 ，助力持续巩固房地产市场的稳定态势。

章俊表示
，在去年保交楼“白名单 ”基础上，今年或将通过商业银行体系支持城市更新和城中村改造
。

“这也意味着 ，与过去棚改资金来源主要由财政和政策性金融支持有所不同
，本轮房地产更新或将主要由银行体系支持，以市场化融资方式避免新增房地产及隐债风险 ，持续优化房地产供需结构
”他说。

上海易居房地产研究院副院长严跃进对界面新闻表示，新模式中
，目前最受关注的就是住房项目规范落地的内容 。这意味着此类领域后续会有较好的金融支持更好助力购房需求的释放，比如开发贷款和按揭贷款方面的政策支持
。

“新模式本身也要积极解决房企过去债务的问题。要促进房企转型 ，就必须积极化债 。通过系列配套的融资政策
，有助于今年各房企加快化债和消化存量资产，也有助于新一轮房企的发展
。据此无论是购房市场还是资本市场等 ，要理解此类配套融资制度对于房企基本面修复的功能。”严跃进表示 。

后续国内股市将保持平稳增长态势

中国证监会主席吴清在发布会上表示
，抓紧发布上市公司重大资产重组管理办法和相关监管指引，更好发挥资本市场并购主渠道作用
。

吴清还表示 ，将出台深化科创板
、创业板改革政策措施
，进一步增强制度包容性、适应性。同时，抓紧发布新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》和相关监管指引 ，更好发挥资本市场并购重组主渠道作用 。

除了上述举措
，他还提到，要全力巩固市场回稳向好的势头 ，动态完善应对各类外部风险攻击的工作预案，全力支持中央汇金公司发挥类平准基金作用
。

章俊认为
，结合近期外部冲击下，资本市场展现的强大韧性 ，在国内上市公司对美依赖度较低
，且内部支撑政策持续加码基础上，中国资本市场对全球投资者吸引力度将持续提升。

他表示 ，伴随降准 、降息等流动性支持政策落地
，后续国内股市将保持平稳增长态势，其中国内“科技叙事 ”逻辑也将更加清晰 。